Zwei Zahlen beschreiben das Dilemma besser als jede Debatte im Plenum. Für Verteidigung gibt Deutschland 2027 rund 109,7 Milliarden Euro aus — mehr als dreimal so viel wie 2014, als der Haushalt 32,4 Milliarden Euro vorsah. Für Zinsen gibt der Bund 41,9 Milliarden Euro aus. Bis 2030, wenn die Zinsausgaben nach dem Institut der deutschen Wirtschaft auf rund 80 Milliarden Euro steigen könnten, würde der Schuldendienst den gesamten Verteidigungsetat des Jahres 2025 übertreffen.
Das ist der Mechanismus, um den es geht.
Was der Haushalt wirklich ist
Der Regierungsentwurf 2027 sieht Gesamtausgaben von rund 555 Milliarden Euro vor, sechs Prozent mehr als im Vorjahr. Im Kernhaushalt nimmt der Bund netto 118,7 Milliarden Euro neue Schulden auf — 20,7 Milliarden mehr als 2026. Zählt man die Kredite aus Sondervermögen hinzu, kommt die Gesamtneuverschuldung auf gut 200 Milliarden Euro.
Der Unterschied zwischen diesen beiden Zahlen ist nicht Arithmetik. Er ist Verfassungsrecht. Die Schuldenbremse begrenzt die strukturelle Neuverschuldung des Bundes auf 0,35 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Sondervermögen — für Infrastruktur und Klimaneutralität, für Rüstung — fallen nicht unter dieses Limit, solange sie formal als Sondervermögen geführt werden. Das Bundesverfassungsgericht hat im November 2023 zwar klargestellt, dass nicht jede Verbuchungstechnik zulässig ist, aber es hat keine generelle Grenze für Sondervermögen gezogen. Das Sondervermögen Infrastruktur und Klimaneutralität soll Investitionen von bis zu 500 Milliarden Euro bis 2045 ermöglichen.
Versprochen war eine Schuldenbremse für den Kernhaushalt. Gebaut wurde ein Kernhaushalt plus Nebenhaushalte, deren Kreditaufnahme 2027 bei 80 Milliarden Euro liegt.
Was die Zahl nicht zeigt
Die Staatsverschuldung insgesamt lag nach Bundesbank-Daten im März 2026 bei rund 2,75 Billionen Euro, was einer Schuldenquote von 63,5 Prozent des Bruttoinlandsprodukts entspricht. Das liegt noch unter der Maastricht-Obergrenze von 60 Prozent — knapp nicht, aber die Quote wurde beim Maastricht-Abschluss 1992 als Zielgröße definiert, nicht als elastische Warnschwelle.
Was die Quote nicht zeigt: das Tempo. Die Bundesbank schätzt, dass die Staatsschulden allein 2025 um 144 Milliarden Euro wachsen. Ende Mai 2026 beläuft sich die Staatsverschuldung auf rund 2,75 Billionen Euro — davon 1,885 Billionen Euro Bundesschulden. Eine Summe so groß wie das jährliche Bruttoinlandsprodukt der Niederlande und Österreich zusammen.
Das ifo Institut schätzt das Einsparpotenzial im Bundeshaushalt bis 2030 auf rund 60 Milliarden Euro, vor allem bei Sozialausgaben und direkten Finanzhilfen. Legt man das gegen die prognostizierten Zinskosten von 80 Milliarden Euro, ergibt sich eine schlichte Rechnung: Selbst wenn alle ifo-Empfehlungen umgesetzt würden, deckte das Einsparpotenzial den Zinszuwachs nicht.
Die Zinsmaschine
Zinsausgaben sind der einzige große Haushaltsposten, der kein Gegenwartsproblem löst. Er ist Vergangenheitsbewältigung: bezahlte Rechnungen für frühere Entscheidungen, ohne diskretionären Spielraum. Für 2027 plant der Bund 41,9 Milliarden Euro im Einzelplan Bundesschuld — 11,6 Milliarden mehr als 2026. Das entspricht gut einem Drittel aller Verteidigungsausgaben.
Die Zins-Steuer-Quote — der Anteil der Steuereinnahmen, der in den Schuldendienst fließt — lag 2025 bei 7,7 Prozent. Das IW Köln projiziert für 2030 eine Quote von 18,1 Prozent. Jeder fünfte Steuereuro ginge dann nicht in Bildung, Infrastruktur oder Soziales, sondern in Zinszahlungen. Dieser Anteil lässt sich politisch nicht gestalten: Er ist vertraglich fixiert.
Der Mechanismus dahinter ist bekannt. Steigende Schulden erhöhen den Zinsaufwand. Der Zinsaufwand erhöht das Defizit. Das Defizit erhöht die Schulden. Ob die Kurve kippt, hängt davon ab, ob das Wirtschaftswachstum schneller wächst als der Zinssatz. Deutschland 2025: Wirtschaftswachstum nahe null, Bundesbank-Prognosen für die kommenden Jahre verhalten.
Wer fordert was
Der BDI beziffert den öffentlichen Finanzierungsbedarf für Infrastruktur, grüne Transformation und Resilienz über zehn Jahre auf rund 400 Milliarden Euro. Die DIHK verlangt sinkende Energiekosten, Bürokratieabbau und schnellere Genehmigungsverfahren — aber keine konkrete Streichliste im Bundeshaushalt. Der Bund der Steuerzahler warnt davor, dass die Nettokreditaufnahme bis 2029 auf 850 Milliarden Euro anwachsen könnte, und kritisiert die verdeckte Verschuldung in Sondervermögen.
Das stärkste Argument der anderen Seite lautet: Ohne Schulden keine Investitionen, ohne Investitionen kein Wachstum, ohne Wachstum höhere Schuldenquote. Der Sachverständigenrat hat eine pragmatische Anpassung der Schuldenbremse vorgeschlagen, um Flexibilität in Krisenzeiten zu ermöglichen. Länder mit strikten Schuldenregeln, so das ifo Institut, weisen im Schnitt 0,5 Prozentpunkte mehr Wirtschaftswachstum und niedrigere Zinsrisiken auf.
Beide Positionen sind empirisch nicht abschließend entscheidbar — was sie trennt, ist nicht Datenlage, sondern Gewichtung von Risiken.
Was als Nächstes zählt
Der Bundeshaushalt-Einzelplan Bundesschuld ist der Indikator, der die nächsten drei Jahre bestimmt, ohne dass Parlamente ihn kurzfristig steuern können. Sinken die Zinsen im Euroraum bis 2028 wieder auf das Niveau von 2021, entspannt sich die Kurve; bleiben sie auf dem Niveau von 2024, steigt die Zins-Steuer-Quote tatsächlich Richtung 18 Prozent. Die EZB-Entscheidungen der kommenden Monate sind damit zugleich Haushaltsentscheidungen — ohne Bundestags-Abstimmung.
Ob die 200 Milliarden Euro Neuverschuldung 2027 ein tragfähiger Kurs ist, wird sich am Verhältnis von Wirtschaftswachstum zu Zinsrate entscheiden. Zieht das Wachstum an, sinkt die Schuldenquote trotz steigender Absolutzahlen. Bleibt es aus, ist spätestens 2029 die Frage, was zuerst gestrichen wird: Investitionen oder Soziales.