Giganten-Deals: Wer profitiert vom Kahlschlag im Tech-Sektor?

Der Mechanismus ist einfach. Ein US-Konzern mit tiefen Taschen kauft einen europäischen Wettbewerber, der jahrelang rote Zahlen schrieb. Der Kaufpreis — 41,50 Euro je Aktie, 26 Prozent über dem ersten Angebot — ist eine Prämie für Aktionäre. Prosus, Großaktionär mit knapp 17 Prozent, nimmt das Geld und geht. SSW Partners übernimmt 14 Märkte, in denen Uber Eats und Delivery Hero sich überschnitten, für 1,6 Milliarden Dollar. Der Rest geht an Uber. Ergebnis: 99 Länder, ein kombinierter Bruttowarenwert von 236 Milliarden Dollar (prognostiziert für 2025), kein nennenswerter Wettbewerber mehr auf Augenhöhe außerhalb Chinas.

Wer das eine notwendige Marktbereinigung nennt, hat recht — und sagt damit mehr, als er beabsichtigt.

Das stärkste Argument für die Transaktion lautet: Delivery Hero war nicht überlebensfähig. Das Unternehmen schrieb seit Jahren Verluste, zog sich 2021 aus Deutschland zurück, verkaufte Foodpanda-Aktivitäten stückchenweise ab. Ein Konzern, der in keinem seiner Kernmärkte profitabel arbeitet, braucht entweder einen Käufer oder er stirbt. Unter Uber könnte die Plattformlogik endlich greifen: Mobilitätsdaten treffen Lieferdaten, Netzwerkeffekte skalieren, Fixkosten verteilen sich auf mehr Transaktionen. Das ist kein schlechtes Argument.

Nur erklärt es nicht, warum das gut für alle ist.

Nehmen wir die Lieferfahrer. Uber hat sich verpflichtet, den Berliner Hauptsitz bis 2029 zu erhalten und die dortige Belegschaft nicht anzutasten. Das klingt nach Schutz. Es schützt die Angestellten im Büroturm. Für die Fahrer — den größten Teil der operativen Belegschaft — gibt es keine vergleichbare Zusage. Die Arbeitsbedingungen im deutschen Liefersektor sind dokumentiert: Subunternehmer-Kaskaden, unklare Anstellungsmodelle, Lohndruck über App-Algorithmen. Der Tagesspiegel hat das bereits für Lieferando, Bolt und Uber Eats beschrieben. Die Übernahme ändert daran nichts, weil sie es nicht muss — kein Regulator hat es verlangt.

Dann VW. Der Vergleich liegt nahe, weil er unbequem ist. Volkswagen plant den Abbau von bis zu 50.000 Stellen in Deutschland bis 2030, möglicherweise bis zu 100.000 weltweit. Hannover, Emden, Zwickau, Neckarsulm — vier Werke stehen unter Druck. CEO Oliver Blume nennt das die „größte Neuausrichtung in der VW-Geschichte“. Was das bedeutet: Jahrzehnte industrieller Infrastruktur werden abgebaut, weil das Unternehmen Überkapazitäten produziert hat, für die niemand verantwortlich gemacht wird — außer den Beschäftigten, die sie ausgehalten haben.

VW und Uber sind verschiedene Branchen, verschiedene Logiken. Aber das Muster ist dasselbe. Konsolidierung und Restrukturierung sind Instrumente, mit denen Konzerne Kosten auf Arbeitnehmer verlagern, während Aktionäre die Prämie einstreichen. Prosus bekommt seinen Anteil ausgezahlt. Die Fahrerin in Madrid oder Lagos bekommt eine neue App-Oberfläche.

Das Effizienz-Argument trägt nur, wenn man Effizienz ausschließlich als Kostensenkung versteht. Tatsächlich schafft die Uber-Delivery-Hero-Fusion eine Marktstruktur, in der ein einziger Anbieter Restaurantpreise, Liefergebühren und Fahrerlöhne in 99 Märkten gleichzeitig beeinflusst. Die EU-Kommission wird die Transaktion prüfen — der Abschluss ist frühestens für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet. Ob die geplanten Veräußerungen in Spanien, Polen, Portugal und Griechenland ausreichen, um Marktkonzentrationsbedenken auszuräumen, ist offen. Die Erfahrung aus vergleichbaren Deals — DoorDash kaufte Deliveroo, Prosus übernahm Just Eat Takeaway — zeigt: Regulatoren genehmigen, fordern Auflagen, und nach zwei Jahren ist der Markt trotzdem enger als vorher.

Was folgt daraus? Nicht das Verbot von Übernahmen. Auch nicht die Nostalgie für einen Delivery Hero, der strukturell am Ende war. Sondern die Forderung nach einem anderen Maßstab. Wenn Konsolidierung stattfindet, müssen die Bedingungen, unter denen sie stattfindet, politisch gesetzt werden — nicht freiwillig vom Käufer, der sich verpflichtet, einen Berliner Büroturm zu erhalten. Mindeststandards für Plattformarbeit, echte Fusionskontrolle mit Zähnen, Transparenz über Algorithmen, die Löhne steuern: Das ist keine linke Agenda, das ist die Grundvoraussetzung dafür, dass Marktbereinigung nicht nur für Aktionäre bereinigt.

Uber investiert bis 2031 zwei Milliarden Euro in Deutschland. Das steht in der Pressemitteilung. Was nicht drinsteht: unter welchen Bedingungen für wen.